小红暗恋子华

子华向待人以诚，视小红如小妹般，经常教导开解她。小红性格惭变得开朗坚强，一颗芳心对子华暗暗倾慕。
东洋军攻陷辽宁后，驻扎重兵，伺机挥军南下，志辉应「爱国剧团」之邀，计划在锦州一带演出爱国剧，以唤起群众的爱国心共同抗敌，遂带同雪文与部份团员起行，将「明月社」的事务交托子华。
上海新近崛起一歌舞团，大跳艳舞，吸引大批观众，令「明月社」生意一落千丈。戏院老板劝子华顺应潮流，改行跳艳舞，子华坚决反对。
小红不忍「明月社」惨淡收场，冒着寒风在街上派传单，子华被其热诚所动。
绿萍不甘受观众冷落，自甘牺牲色相招来观众，果令票房上升。子华不忍目睹剧团沦落，大表沮丧，幸得小红劝解，重新振作。当志辉重回上海后，合力想办法以正当剧目吸引观众。
绿萍早对子华动芳心，可惜他独对小红关怀体贴，绿萍对小红更怀恨在心，誓要争到子华。